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海象新材高增长净利四年增近7倍 王周林父女25


发布者:亚搏 日期:2020-12-14 11:15


  原标题:海象新材高增长净利四年增近7倍 王周林父女2500万投资七年变18.7亿

  成立仅7年就成功闯入资本市场,海象新材(003011.SZ)高成长性显露无遗。

  2013年12月5日,在浙江海宁成立。2020年9月30日,成功闯关IPO,在深交所挂牌上市。

  海象新材主要从事PVC地板的研发、生产和销售,业务已覆盖了美国、德国、英国等国家。

  海象新材经营业绩呈现高速增长之势。2016年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为0.19亿元,2020年前三季度达1.47亿元,不到四年,净利增长近7倍。

  二级市场上,上市以来的41个交易日,股价上涨至76元/股,较发行价几乎翻了一倍,市值约为56亿元。

  作为海象新材的实际控制人,王周林、王淑芳父女合计持有公司33.57%股份,持股财富约18.71亿元,相较其累计投入约2500万元,增长近74倍。

  海象新材专注于PVC地板的研发、生产和销售,于2013年底成立。经历七年发展,公司凭借其技术研发积累、产品质量以及市场推广,已发展成为国内PVC地板行业具有一定竞争力的骨干企业,具有较高的行业知名度,跻身行业前列。

  公开资料显示,PVC地板起源于欧洲,20世纪30年代美国开始工业化生产。2000年以前,国内PVC地板行业处于摸索的初级阶段。2000年至2004年,PVC地板在国内有了初步发展。2004年后,PVC运动地板和商用地板逐渐得到了业界的认可,越来越多的体育场馆、比赛场地开始选用专业的PVC运动地板。

  近年来,中国PVC地板行业取得了较快的发展,但产品仍以出口为主,一般销售给欧美等发达国家的地板品牌商、贸易商和建材零售商。凭借着生产成本和产业链的优势,中国已经成为PVC地板的主要出口国。

  国盛证券研报数据显示,海外PVC地板需求势猛,近5年,中国出口额复合增速接近20%。2012 年至2019年,美国市场LVT地板(含WPC 和SPC)从7.18亿美元增长至48.04亿美元,复合增速为31.2%。2014年至2019年,中国PVC地板出口额由19.72亿美元提高至48.42亿美元,复合增速19.68%。

  近年来,海象新材的市场也在不断扩大,2017年,其市场占有率约为1.63%,2019年上升至2.55%。

  海象新材正在积极扩产。本次IPO公司募资7.09亿元,用于年产2000万平方米PVC地板生产基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金项目,拟分别使用募资4.75亿元、0.60亿元、0.80亿元。

  本次募投项目由全资子公司海宁海象组织实施,建设期18个月。项目在目前产品基础上进行产能扩张。

  海象新材在招股书中称,公司目前生产能力有限,难以满足订单需求,且现有车间场地不足不能添置更为先进的生产设备,在很大程度上影响了公司生产效率以及产品质量,公司业务发展遇到了较大的瓶颈。

  2019年末,海象新材产能12万吨,产能利用率102.84%。业内预计,本次IPO募投项目及越南基地建成达产后,预计2—3年内,公司将新增产能为目前产能的2倍,可解决产能瓶颈问题。

  增加两倍产能是否会存在产能闲置风险?海象新材表示,近年来,美国、欧洲等发达国家和地区PVC地板市场需求呈现不断增长的趋势,公司近年来订单不断增多。同时,随着中国城市化率不断增加、消费者环保观念持续提升、二次装修市场需求量释放等因素推动,中国PVC地板行业亦将处于快速成长阶段,市场增长潜力较大。

  数据显示,PVC地板在整个地面装饰材料中的占比不断提高,PVC地板在美国地材装饰材料市场份额由2007年的9.80%提高到18.20%,在欧洲地材装饰材料市场份额由2011年的15.16%提高到28.98%,预计未来市场份额将进一步上升。

  海象新材在行业内积累了大量优质的客户资源。目前,公司主要客户包括全球知名的地板品牌商和建材零售商,包括KINGFISHER、BEAULIEU CANADA、ENGINEERED FLOORS和HORNBACH等。

  经营业绩数据显示,2016年,海象新材成立第四年,公司实现营业收入2.08亿元,净利润1882.71万元。2017年至2019年,其实现的营业收入分别为3.89亿元、7.84亿元、8.59亿元,同比增长86.92%、101.42%、9.57%。同期净利润为73.09万元、8957.34万元、1.38亿元,同比变动-96.12%、12155.00%、54.42%。2017年的净利润出现较大程度下降,2018年大幅反弹,2019年继续快速增长。

  长江商报记者查询发现,2017年净利润大幅下降,主要受非经常性损益影响,当年的非经常性损益为-3277.24万元,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为3350.33万元。

  实际上,2017年至2019年,公司实现的扣非净利润一直为快速增长。其实现的扣非净利润分别为0.34亿元、0.90亿元、1.29亿元,同比增长35.86%、167.45%、44.32%。

  今年以来疫情蔓延,但公司依旧实现了经营业绩快速增长。前三季度,公司实现营业收入9.14亿元,同比增长53.21%,净利润1.47亿元、扣非净利润1.38亿元,同比分别增长48.85%、47.23%。

  今年前三季度,公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润均已经超过2019年全年。以此估算,今年全年,三者仍将保持快速增长。那么,公司扣非净利润将实现连续四年高速增长。

  长江商报记者发现,仅以今年前三季度的营业收入、净利润数据来比较,三者较2016年全年的业绩分别增长3.39倍、6.83倍。

  2016年至今年前三季度,公司实现的经营现金流分别为-0.13亿元、0.32亿元 、0.15亿元、1.84亿元、2.10亿元,2017年开始净流入,2019年以来大幅增长,2019年及今年前三季度同比增长1108.96%、30.40%。

  近年来,海象新材的综合毛利率、净利率呈上升趋势。2018年至今年前三季度,其综合毛利率为28.87%、33.05%、31.57%,对应的净利率为11.43%、16.11%、16.13%。

  作为一家地板制造商,海象新材采取ODM、OEM经营模式。近年来,公司研发投入持续增长。2016年至2020年前三季度,公司研发投入分别为0.12亿元、0.17亿元、0.24亿元、0.28亿元、0.27亿元,今年前三季度的研发投入已经达去年全年的98.03%。

  可以预见,如果扩产达到预期,经营业绩将延续高速增长。据披露,募投项目达产后,可新增年均营业收入12.09亿元 ,年均净利润1.11亿元。

  今年9月30日,海象新材上市时的发行价为38.67元/股,到12月3日,股价达76元/股,41个交易日,股价累计涨幅达96.53%,接近翻倍。

  作为海象新材的实控人,王周林、王淑芳父女财富也快速增长。长江商报记者根据招股书披露的信息估算,上市之前,王周林父女累计投资约2500万元。截至12月3日,二人合计持有海象新材33.57%股份,持股财富约为18.71亿元。不包括此前的现金分红,父女二人的财富较投资增长约74倍。


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